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天然膠多空轉換乘上過山車

   2010-11-24 IP屬地 山東
  受貨幣寬松和供需偏多雙重利多因素影響,天然膠市場在11月上旬持續單邊大幅上揚;進入11月中旬,又受宏觀資金緊縮、微觀調控因素作用,天然膠市場深幅重挫。分析認為,宏觀微觀諸多因素相迭加,促使天然膠價格持續揚升,迭創新高后又遇阻深幅重挫。


  一方面,天然膠市場受到諸多利多因素的迭加影響。由于美國采取低利率寬松貨幣政策,推動包括天然膠在內的商品市場價格持續單邊大幅上漲,成為天然膠價格上漲的主要動力。國內方面,強化對房地產市場的宏觀調控,將加劇房地產市場內沉淀資金外流,進入包括天然膠在內的商品市場,滬膠持倉量持續顯著拓展,由此推動天然膠市場價格持續大幅上漲。


  供應方面,受強降雨影響,泰國橡膠供應增幅小于預期,同時樹齡老化令橡膠原料供應緊張,出口也難以實現增加10%的計劃;國內持續干旱災害、強降雨、超強臺風,也使得云南、海南產量合計下降4萬噸以上,同比減少6%。


  消費方面,下游汽車銷售旺盛,輪胎行業產銷兩旺,但由于天然橡膠價格維持在高位,輪胎行業利潤空間被顯著壓縮。


  另一方面,又有諸多利空因素壓制天然膠市場。我國貨幣政策由適度寬松逐漸轉變為適度緊縮,抑制大宗商品市場價格持續上漲趨勢,天然膠儲備庫存被拋售的預期也在逐漸增強;多家期貨交易所出臺嚴格監管異常交易行為,監控投機資金過度投機行為;下游輪胎企業紛紛減產甚至停產,以抵抗上游原料價格大幅上漲,引發的成本上升壓力可能縮減對上游原料的消費性需求。諸多利空迭加,將對天然膠市場構成沉重打壓,促使天然膠市場在中長期歷史高位遇阻,并返身深幅回落。


  綜上所述,美元貶值、通貨膨脹、天然膠自身供應緊張、需求旺盛、投機資金積極推動,將使天然膠演繹跨年度牛市行情,但受貨幣政策緊縮、價格上漲抑制需求等利空作用,天然膠漲勢可能轉變為高位寬幅區域性震蕩整理走勢。

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